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富人買股票,中產買房子,美國貧富差距越來越大

富人買股票,中產買房子,美國貧富差距越來越大

Ben Carlson 2020年02月21日

盡管十年以來經濟形勢良好,但收益并沒有統一分配。在當前的經濟復蘇中,富人和其他人之間的貧富差距只會擴大。

2019年12月3日,紐約皇后區中村下層中產階級社區的房屋 圖片來源:Andrew Lichtenstein—Corbis/Getty Images

自2009年3月9日觸底以來,標準普爾500指數總共上漲了500%以上。2013年股市超過危機之前的歷史高點之后便一路凱歌。除了股市在過去11年中有10年都在上漲,我們也正處于美國歷史上持續時間最長的經濟擴張之中,失業率處于1969年以來的最低水平。

然而,盡管十年以來經濟形勢良好,但收益并沒有統一分配。在當前的經濟復蘇中,富人和其他人之間的貧富差距只會擴大。

圖:自1989年以來的美國財富分配情況

擁有金融資產是富裕階層與其他人最大的區別之一。來自愛德華·沃爾夫的數據顯示,財富排名前10%的人擁有大約84%的美國股票,高于2001年的77%,而且這個數字還正在上升。

10%最富有的人不僅擁有更多的股票和債券等金融資產,而且與許多中下層階級的人不同的是,他們不用將全部身家都綁在房子上。

圖:最富有的1%、19%以及剩下的80%的美國人資產擁有情況。灰色為房產,藍色為金融資產。

富人擁有金融資產,而其他人的大部分凈資產都被套牢在房子上。這種不對等令中產階級處境艱難,其原因有很多。

房地產需要更長的時間才能觸底

“大衰退”是自“大蕭條”以來最嚴重的金融危機,因為房價的下跌令眾多的消費者受到了影響。與股市相比,房地產市場需要更長的時間才能從損失中恢復過來。

圖:自1990年起的凱斯-席勒住房價格指數

標準普爾500指數在2009年春季見底,而直到2012年,房地產市場才觸及最低點。自那時以來,雖然房地產市場恢復良好,但凱斯-席勒住房價格指數(Case-Shiller Home Price Index)直至2016年年底才達到平衡點。只在過去幾年里,許多長期房主的房地產資產才取得了有意義的增長。

大部分債務負擔來自住房

最新數據顯示,美國家庭債務大約為14萬億美元,其中近9.5萬億美元以抵押貸款的形式存在(其余則是汽車貸款、信用卡債務和學生貸款)。這意味著,將近70%的家庭債務來自借錢買房。

收入最低的50%家庭的負債高達5.6萬億美元,只有大約50%的美國人直接擁有股票。這就意味著底層50%的人基本上沒有投資住宅外的金融資產,但卻背負著大約40%總債務負擔。

雖然長期來看房地產可以升值,但對許多美國人來說,它也是資產負債表上的一項巨大負債。

房子是一種消費品

買房將會是你最好的一筆投資,這就是“美國夢”的偉大神話。事實是否如此呢?對于那些在正確的時間處于正確的市場上的人來說,確實如此,尤其當你考慮到住房的杠桿作用時。

擁有一套住房不僅是將負債慢慢轉變為資產的過程,也是一種形式的消費。你得交財產稅,房子需要維護和保養。隨著時間的推移,房屋可能會因為設計過時而需要翻新。此外,房屋買賣還涉及到交易成本,以及貸款利息。

當你把所有成本都考慮在內時,房子的投資前景可能就不會像有些人所說的那么光明了。還有就是,房子是一種非流動性資產,總不能想花就花掉吧。

我并不是說買房是件壞事。我自己也有一套房子,這對我的家庭來說是個很棒的決定。可以說,房子也是我們能擁有的最負有感情的一種資產。住房對我們不僅意味著擁有容身之所,和睦鄰里,更多則是生活中的那份歸屬感。

然而,當經濟不景氣時,擁有房屋所獲得的“精神收入”卻無法阻止其拖垮你,因為如果你在經濟低迷期間失業或是陷入財務困境,房主的身份對資產多樣化來說幾乎毫無助益。

更廣泛的影響

最近幾十年以來,財富不均的問題日益惡化,想要改變現狀需要一些時間的。未來,政策“處方”很可能會以財富稅或對富人征收更高稅率的形式出現。富人可以請得起最好的稅務顧問來保護他們擁有的全部金融資產,所以我不確定財富稅能夠在多大程度上消除這種貧富差距。

我更希望建立一種更具活力的退休制度,讓更多的人能夠更容易地通過股票市場參與股權投資。除非推出一種強制性措施,對此我不會屏息以待。這個問題沒有什么簡單的解決方案。

任性地說一句,在當前的財富分配狀況之下,只有股市大崩盤才能成功縮窄貧富差距,因為富人手中握有大部分股票。但無論市場走向何方,許多中低階層家庭在退休金問題上仍將高度依賴于住房和社會保障。

本文作者是注冊金融分析師本·卡爾森(Ben Carlson),他是里薩茲財富管理公司(Ritholtz Wealth Management)機構資產管理部門的主任。作者可能持有文中提及的證券或資產。 (財富中文網)

譯者:Feb

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